永創智能：國內包裝設備龍頭，22年業績同比基本持平，23Q1業績較快增長

永創智能公司為全國智能包裝裝備系統領域知名企業，擁有完整的包裝設備產品體系。目前，公司包裝設備、軟件及配套包裝材料主要應用于食品、飲料、醫藥、化工等眾多領域，并形成了較為完整的包裝設備產品體系，包含40余個產品種類、約400多種規格型號；公司主要包裝材料包括PP捆扎帶、PET捆扎帶、PE拉伸膜；公司研發設計出智能化軟件系統產品“永創智能DCM平臺”。

公司通過吸收合并，快速延伸包裝業務。公司創立于2002年，前身系永創機械有限公司，于2011年變更為股份有限公司，并于2015年5月29日在上交所主板上市。公司通過多次兼并收購快速壯大，近15年完成了7次吸收合并：2005年公司吸收合并美華包裝機械有限公司；2008年吸收韓國DSI包裝；2009年收購醫藥包裝工廠，進入醫藥包裝市場；2010年收購上海青葩包裝機械有限公司；2012年收購牛奶灌裝機工廠；2017年收購廣東輕工機械二廠智能設備有限公司，使公司具備獨立提供啤酒、飲料智能包裝整線的能力；2018年收購創兆寶智能包裝設備有限公司，深化公司在食品包裝設備領域的布局；2021年收購浙江龍文精密設備有限公司，公司產品延伸至金屬包裝生產設備，進一步完成食品飲料包裝設備市場布局。

公司發展歷程

來源：公司資料

包裝設備體系完整，智能包裝生產線業務不斷發力。公司已形成了完善的包裝設備體系，并輔以配套包裝材料作為主要產品，有利于提高客戶粘性。這些產品主要應用于液態食品、固態食品、醫藥、化工、家用電器、造幣印鈔、倉儲物流、建筑材料、造紙印刷、圖書出版等領域。應用領域眾多，增強了抗周期性。目前，公司包裝設備主要覆蓋成型填充封口系列設備、纏繞捆扎碼垛系列設備、貼標打碼系列設備和智能包裝生產線4大產品系列，可為下游行業客戶提供40余個產品種類、400多種規格型號的包裝設備，具備產品系列化優勢。此外，公司已具備制造無菌灌裝設備的能力。

公司包裝設備體系完整

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2018-2020年，因宏觀經濟波動、新冠疫情等因素營業收入放緩，但2021年營業收入增長率達到34.02%。22年公司實現營業收入27.49億元，同比+1.54%；歸母凈利潤2.74億元，同比+4.80%；扣非歸母凈利潤1.28億元，同比-42.24%；銷售毛利率29.65%，同比-2.49pct，銷售凈利率9.89%，同比+0.33pct。收入增速下滑主要系經濟波動導致標準機銷售下降，智能包裝生產線交付驗收進度受到影響；歸母凈利潤基本穩健主要系公允價值變動收益約1.45億元；扣非歸母凈利潤下滑主要系毛利率下滑，且研發費用增加。

公司主要財務信息

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2022年智能包裝生產線收入12.23億元，同比+17.08%，毛利率33.99%，同比-0.43pct；標準單機設備收入9.52億元，同比-10.79%，毛利率25.73%，同比-3.92pct；包裝材料收入2.36億元，同比-14.02%，毛利率10.43%，同比-10.74pct；其他設備及配件收入2.77億元，同比-6.60%，毛利率37.86%，同比-1.62pct。

公司業績結構

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23Q1業績增長較好：Q1實現營業收入7.48億元，同比+17.27%；歸母凈利潤7431.43萬元，同比+34.46%；扣非歸母凈利潤6411.54萬元，同比+3.46%。非經常性損益約1020萬元，同比增加約1690萬元。

包裝機械下游市場較為穩健，下游可拓展領域廣。永創智能作為智能包裝先行者，22年經濟波動影響下，公司表現優于同行，收入規模與國內同行的差距增大。我們看好公司在下游食品飲料行業發展、包裝智能化、國產替代多維驅動下的成長；隨著經濟復蘇，公司業績有望恢復較好增長。