光洋股份：汽車軸承行業領先廠商，立足主業、布局汽車電子業務
常州光洋軸承股份有限公司（002708.SZ）成立于1994年，于2014年在深交所上市，是汽車軸承大型專業制造商和國內軸承行業重點骨干制造企業。經過近30年的發展積累，已成為集研發、制造、銷售、服務為一體的車用軸承等零部件的專業化研發生產基地，公司及其控股公司的主要產品包括軸承、同步器、空心軸、電子線路板、電子元器件等。作為全國滾動軸承標準化委員會委員單位和國家“火炬計劃”重點高新技術企業，公司擁有“NRB”、“天鴻”2個中國馳名商標，主要產品的生產規模、主要技術經濟指標和市場占有率達國內領先水平。
公司前身為1994年注冊成立的常州光洋軸承有限公司，起家于汽車軸承業務，并陸續為杭齒前進、長安汽車、東風汽車、南京法雷奧、萬里揚、采埃孚等配套供應。之后，公司通過外延并購，業務范圍逐漸拓展至同步器、超精行星排、精鍛空心軸、FPC板等領域。
2000年，公司通過德國萊茵公司QS9000、VDA6.1質量管理體系認證；2011年，輪轂軸承單元項目列入“國家火炬計劃”，“NRB”獲評中國馳名商標；2017年，公司與斯凱孚簽訂戰略合作協議，協同拓展新能源汽車等的海外市場；2020年，公司全資收購威海世一電子和威海高亞泰，布局柔性電路板等新業務。
公司發展歷程
來源：公司資料
公司專注于汽車精密零部件、高端工業裝備零部件及電子線路板、電子元器件的研發、生產和銷售；同時加速產品結構調整，在穩住存量業務的基礎上，以國產化替代為突破口，積極向電動化、輕量化等方向轉型升級。其中：
?零部件鑄造：包括高精度滾針軸承、離合器分離軸承、圓錐滾子軸承、輪轂軸承單元、同步器、行星排、空心軸等，主要應用于汽車發動機、變速器、離合器、重卡車橋及新能源汽車電機、減速機等領域，擁有一汽、東風、上汽、奇瑞、吉利等整車客戶，并延伸配套綦江齒輪、重慶青山、采埃孚等主機廠配套。
?印刷線路板：主要應用于手機、無線藍牙耳機等消費電子終端，配套產品包括手機攝像頭模組、3D結構光、可穿戴智能B3手環、TWS真無線藍牙耳機等；當前正向汽車攝像頭模組PCB板拓展，擴大汽車電子業務占比。
公司的主要產品
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立足常州，輻射全國。公司于2016年、2020年分別收購天津天海同步、威海世一，在江蘇常州、天津靜海、山東威海分別設有三大研發生產基地：
?光洋基地：主要產品包括滾針軸承、圓柱/圓錐滾子軸承、高速球軸承/低摩擦錐軸承、離合器分離軸承、輪轂軸承單元等汽車精密軸承及相關零部件，曾主持起草汽車變速箱軸承系列國家標準2項，參與起草國家標準4項。
?天海同步：主營高精同步器、差速器、限滑差速器、精鍛空心軸、行星排等產品，致力于新能源汽車超精傳動解決方案，擁有采埃孚全球、東風日產、長安鈴木、長城汽車等海內外客戶。
?威海世一：成立于2001年4月，占地面積5.25萬㎡，專業從事軟性線路板（FPCB）及電子元器件的設計加工，應用領域覆蓋汽車電子、智能手機、可穿戴設備、5G通信等。
公司的主要生產基地及對應產品
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傳統汽車業務顯著增長，受并表影響整體業績短期承壓。2021年，公司實現營業收入16.22億元，同比增長13.11%，主要系軸承及同步器業務收入增長帶動；實現凈利潤-0.81億元，同比減少261.32%，主要原因在于原材料價格上漲、“限電限產”等造成經營效益壓力、以及新并入業務威海世一業績拖累。2022年前三季度，公司實現營業收入10.50億元，同比減少12.38%，實現歸母凈利潤-1.45億元，同比減少630.37%，主要由于新冠肺炎疫情沖擊、商用車產銷量下滑、威海世一增量業務尚未實現經濟效益等。
公司歷年的營業收入及增長率（億元，% ）
來源：公司資料
公司歷年的歸母凈利潤及增長率（億元，%）
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傳統業務板塊持續發力，新增PCB業務靜待起量。2021年，公司實現軸承產品收入8.10億元，同比增長11.96%，營收占比49.92%，主要由于乘用車項目量產發力；實現同步器產品收入4.64億元，同比增長19.08%，營收占比28.62%，主要由于新項目批產帶來增量貢獻；實現PCB收入0.50億元，營收占比3.05%。2017-2021年，軸承產品收入貢獻均超40%，是公司業績的第一大來源。同期，PCB增量業務尚在投入期，正處于產能爬坡階段，經濟效益尚未完全實現。分析認為，隨著公司汽車電子產業鏈布局加速、新品研發及客戶開發持續推進等，未來有望進一步實現內部資源整合，與存量業務板塊有效協同，成為新的業績增長點。
公司歷年的分產品業務收入（億元）
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盈利能力方面，公司2021年毛利2.18億元，同比減少18.65%，實現毛利率13.44%，同比減少5.25pct，主要系線路板業務（當期毛利率-101.20%）并表后明顯承壓；若剔除當期線路板業務影響，則經調整毛利為2.68億元，同比增0.04%。細分產品看，毛利率水平整體呈現“軸承>綜合水平>同步器>PCB”特征，收入貢獻最高的軸承產品毛利率維穩在較高水平，是公司盈利能力的重要保障。分析認為，隨著新冠疫情、原料漲價等因素的擾動趨緩，公司在軸承等存量業務保持穩定貢獻，的基礎上，疊加未來增量業務的經濟效益顯現，盈利能力有望進一步提升。
公司歷年的毛利率水平（% ）
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